根據當前的市場估值水平，首華轉債破發率不太大，建議投次人參加申購與配售。具體分析如下：1、票面利率較低，補償利息尚可、純債價值尚可，按4.55%的貼現率計算，則純債部分價值為88.54 元。2、首華轉債全部轉股對A 股總股本的攤薄壓力為20.53%，對流通股本的攤薄壓力為25.60%，對流通股本的攤薄壓力較高。公司2023 年有一筆解禁，本次解禁0.38 億股，占解禁前流通股比例為17.77%。3、截至本募集說明書公告日，控股股東及其一致行動人累計質押1620 萬股，占其所持股份的比例為32.40%，占公司總股本的比例為6.03%。4、截至2021 年9 月30 日，公司商譽為3.96 億元，占凈資產的比例為14.12%。5、首華燃氣目前的年化波動率約為61.72%，長期240 日年化歷史波動率位于40.65%左右，在轉債股中波動性處于較低水平。20 日年化波動率為105.68%，遠高于歷史平均水平（43.58%）。6、當首華燃氣的股價為21 元時，轉換價值為83.93 元，對應轉債價格在109.00 元～109.57元，當首華燃氣的股價在15 元至28.2 元時，對應轉債的市場合理定位約在104 元～122元之間。7、以當前市場估值水平，首華轉債破發概率不大。8、假設轉債首日漲幅為9%時，每股配售收益約為0.46 元，以21 元的股價成本參與配售，綜合配售收益為1.77%，配售收益較低。9、粗略估計剩余可申購額為4 億元至7.5 億元。申購資金范圍為9.3 萬億至9.8 萬億之間。中簽率范圍估計為0.0046%至0.0081%。當首華轉債總名義申購資金為9.5 萬億元且剩余可申購金額為6 億元時，中簽率為0.0063%，當首日漲幅為9%時，打滿的投資者網上申購收益期望值為6 元。本次發行的原股東優先配售日及繳款日為2021年11月1日，認購時間為2021年11月1日（T日）9：30-11：30，13：00-15：00。申購代碼為“370483”，申購簡稱為“首華發債”。目前已經有不少投資人已經獲利。