簡析攤余成本法和市值法的區別對于基金投資者特別是貨幣市場基金投資者而言，“攤余成本法”是一個頗為熟悉的專用名詞。自2003年國內公募基金行業第一只貨幣基金產品成立以來，就開始采用攤余成本法計價。所謂攤余成本法簡單來說就是將到期收益分攤到每一天進行返息。舉例而言，某只貨幣基金以100元的單價買了1年期利率為2，5%的國債，貨幣基金便將這2，5%平攤到每一天，也就是2，5%/365天，再乘以買入的金額，所以這筆投資收益每天都是固定的。當然，目前攤余成本法是采用實際利率進行攤銷，所以如果是折價或溢價買入債券，那么每天的收益計算會復雜一些，并不是每天收益為固定值，但還是可以近似理解為“將到期收益分攤到每一天”。因此我們可以看到，貨幣基金每日單位凈值都是1，是沒有變動的，變化的是每日萬分收益和七日年化來反應基金收益。與攤余成本法不同，市值估值法同時考慮了投資債券的票面利率以及由于市值波動帶來的估值損益。舉例而言，某只市值法估值的債券基金同樣買入了1年期利率為2，5%的國債，在基金估值的時候，首先將票息收益2，5%計提到每日收益中，也就是2，5%/365天，同時根據第三方估值加上或者減去債券買入價格和當日公允價格之間的差額。也就是說，假設這只債基和貨幣的持倉完全相同，因為估值方法的不同，市值法估值的基金與攤余成本法估值的貨幣基金，每日收益是不同的。市值法估值的債券基金可能在某個時間段出現凈值回撤，但也能在債券牛市的時候出現凈值的加速上漲。對基金投資者而言，兩種估值方法并無實質性優劣。基金持有人更應該關注自身的風險偏好和投資時限的長短。如果基金投資者風險偏好非常低，且對資金的流動性要求非常高，比如投資時限設定為一周，這種情況下，貨幣基金明顯是更合適的投資選擇。雖然貨幣基金天然在穩定性方面勝過其他類型的基金，但由于監管對貨幣基金的持倉品種的評級、剩余期限等有嚴格的控制，所以貨幣基金的收益和貨幣市場的收益是緊密相關的。回想2016年下半年的市場行情，交易所場內隔夜回購利率最高上探 45%，貨幣基金在資金荒的大背景下以摧枯拉朽之勢占據了基金行業的半壁江山。但自去年以來，先是流動性新規落地，貨幣基金投資處處制肘。到今年央媽和財爸吵嘴架，資金面整體寬松的大環境下，貨幣基金的收益也必然跟隨基礎配置資產的收益順勢而下。