中國資本市場不缺被熱炒的股票，也有不少“跌落神壇”的案例，有“藥中茅臺”之稱的片仔癀要算其中一例。

從藥品一粒難求到供應充足，片仔癀股價也經歷了從瘋漲到縮水的過程，市值較巔峰時期已跌去超千億元。不過，從具體的業績來看，片仔癀基本面并未發生明顯惡化。截至9月8日，片仔癀報收293.75元/股，總市值為1772億元。

片仔癀為何被奉為“神藥”？誰是片仔癀火爆背后的推手？從狂歡到落寞，片仔癀經歷了什么？目前的片仔癀股票值得抄底嗎？

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業績和股價背道而馳

客觀而言，片仔癀2022年上半年的業績表現可圈可點。

上半年，片仔癀營收達到44.23億元，同比增長14.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為13.14億元，同比增長17.85%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為13.17億元，同比增長18.08%。

從業務板塊來看，片仔癀主要包含醫藥行業板塊、化妝品、日化業板塊和食品業板塊。上半年，醫藥行業仍是片仔癀收入的主要來源，實現收入39.88億元，占營收的比重超過90%。其中，醫藥制造業實現收入21.15億元，同比增長18.04%；醫藥流通業實現收入18.73億元，同比增長17.42%。

片仔癀醫藥制造業的主要產品為“片仔癀”藥品，包括錠劑、膠囊劑兩種劑型，成分及功能主治相同。

“癀”在閩南語中是“炎癥”的意思，“片仔癀”意為一片即可退癀。片仔癀藥品主要由牛黃、麝香、三七、蛇膽等材料制成，護肝、消炎為其兩大功效。在東南亞，“片仔癀”被奉為“仙藥”，很多人稱其為“中藥里的抗生素”。

片仔癀的醫藥制造業毛利率高企，上半年雖然同比減少1.18個百分點，但仍高達78.05%。不過，片仔癀醫藥流通業毛利率只有11.53%，且同樣下滑0.26個百分點，這也使得其醫藥行業整體毛利率只有46.8%。

此外，片仔癀的化妝品、日化業的毛利率雖然同樣處于下滑狀態，較上年減少4.34個百分點，但仍有65.2%。其食品業的毛利率雖然較上年增加4.72個百分點，但僅有11.51%。

綜合來看，片仔癀2022年上半年毛利率為47.68%，同比減少2.08個百分點，終止了2019年-2021年毛利率連續3年的上漲趨勢。

而片仔癀這份營收、凈利潤雙增長的財報也并未獲得二級市場投資者的認可，財報發布后，其股價波瀾不驚，并未出現明顯上漲。這與2020年、2021年其股價一路飆升的盛況形成鮮明對比。

東方財富網數據顯示，2019年初到2021年底，片仔癀股價（收盤價，下同）由84.39元/股上漲到了437.15元/股，區間漲幅高達418.01%。期間，更是在2021年7月21日達到了491.88元/股的最高點。

據「子彈財觀」了解，不少投資者曾在片仔癀股票上賺取了巨額財富。

2021年6月下旬，正值片仔癀股價高漲的階段，「子彈財觀」在某理財群內看見，一位醫藥行業從業者出具的股票持倉截圖顯示，其以232.977元的成本價持有7000股片仔癀股票，截止6月下旬，浮盈149.45萬元。

不過，片仔癀的造富故事中，最為市場稱道的當數投資者王富濟的財富故事，其憑借長期投資片仔癀且獲高昂收益被視為A股最牛散戶之一。

據媒體報道，2009年第二季度，王富濟首次出現在片仔癀的股東名單，以1.97%的持股比例，位列公司第四大股東，彼時，其建倉成本僅為5元左右。

2010年中報中，王富濟已成為片仔癀第二大股東，持股比例增加至4.5%。到2011年一季度，王富濟持股市值為3.8億元。

截止2022年一季度末，王富濟持有片仔癀股份2703.75萬股，占片仔癀總股本的4.48%，持股市值85.77億元，有媒體按照2011年一季度末的持股市值測算，彼時王富濟投資片仔癀已浮盈81.97億元。截止6月底，王富濟持股未變，仍為片仔癀第二大股東。

按照片仔癀9月8日收盤價293.75元/股計算，王富濟持有的片仔癀股票價值近80億元。

不過，進入2022年，片仔癀造富故事難以延續，其股價步入下行狀態，從1月4日的432.3元/股跌到了9月8日的293.75元/股，跌幅32.%，總市值1772億元，較2021年最高點時的市值縮水超1195億元，不少高位進入的投資者被套牢其中。

東方財富Choice數據顯示，2019年、2020年和2021年，片仔癀的營收分別為57.22億元、65.11億元和80.22億元，同比增速分別為20.06%、13.78%和23.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為13.74億元、16.72億元和24.31億元，分別同比增長20.25%、21.62%和45.46%。

而對比去年同期來看，2021年上半年，片仔癀營收為38.49億元，同比增長18.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.15億元，同比增長28.96%。