可以從兩個方面來理解。 第一，本幣升值一般是相對于美元而言的，即美元相對貶值。 如果外匯市場上仍然保留美元，則外匯儲備相對于本幣貶值，但外匯可以通過先賣出美元換取本幣來升值。 相反，政府會為了儲備升值而購買美元。第二方面：如果政府不希望本幣升值，也可能會拋售美元的外匯儲備，因為拋售美元換本幣會導致本幣升值。 任何貨幣數量的增加都會間接導致貨幣的逐漸貶值，從而抑制貨幣的升值。 拓展資料1、本幣升值利好非貿易品板塊 西方經濟理論將開放經濟體的國內產品分為貿易商品和非貿易商品。貿易品是指可以進口或價格與國際市場掛鉤的成本要素，非貿易品是指不能進口且與國際價格不掛鉤的成本要素。因此，生產貿易貨物和非貿易貨物的部門被稱為貿易貨物部門和非貿易貨物部門。從貿易貨物的定義，我們可以直觀地看出貿易貨物的價格易受國際市場的影響。生活中比較常見的貿易商品包括服裝、電器等。 世界市場貿易商品的價格沒有顯著差異。如果存在顯著差異，套利者會通過套利活動迅速填補價格差異。在極端情況下，在小型經濟體中，貿易商品的價格是一個外生因素。非貿易商品價格基本不受國際市場影響。生活中比較常見的非貿易商品包括金融服務、交通運輸等。 根據經典匯率決定理論，本幣匯率是貿易商品與非貿易商品之間的相對價格。本幣升值引起的匯率變動，必然會影響貿易商品與非貿易商品的相對價格。在國際市場貿易商品價格不變的情況下，本幣升值將對國內市場貿易商品價格產生負面影響，非貿易商品板塊將獲得相對價格優勢，投資有利可圖非貿易品領域，生產要素向非貿易品領域聚集，非貿易品領域發展較快。從這個角度看，非貿易行業在本幣升值過程中改善經營狀況是結構性的。 2、本幣升值不利于外延增長板塊 外延成長型企業是指主要依靠擴大生產要素（包括土地投入、勞動力投入、資金投入等）投入規模來增加產出的企業。對于出口企業，企業利潤包括正常利潤和匯兌損益。由于產品同質化，外延成長型企業只能接受同行價格，沒有定價權。按照西方經濟理論，其利潤水平也接近于零。匯兌損益是此類企業重要的利潤來源。在極端條件下，本幣升值將剛性削弱外延成長型企業的價格競爭力，立即失去所有市場份額。 企業要從其他方面提升競爭力：一是要“逼”企業努力提高產品附加值，即推動經濟內涵增長；二是通過降低工資或增加工時來降低單位產品成本。對于第一點，短時間內想要快速實現，顯然是不可能的。對于第二點，歷史經驗表明，在本幣升值的過程中，國內勞動力價格往往會相應上漲，降低工資或增加工作時間顯然是不可能的。因此，本幣升值在操作上會制約外延增長板塊的發展。