中國的股市歷史可以追溯到1990年12月19日上海證券交易所的開業。最初的十年間，股市經歷了多次牛熊交替，見證了市場的起伏與變遷。

首次大牛市發生在1990年至1992年，隨著股市的啟動，盡管交易制度限制了漲跌幅度，但大盤從96.05點迅速攀升至1429點，隨后的大熊市則在短短半年內使指數下跌73%。然而，這種快速的波動并未嚇退投資者，股市在經歷調整后又迎來了第二次大牛市，僅用3個月就實現了303%的漲幅，顯示出市場的激情與活力。

然而，牛市過后往往伴隨著熊市的來臨，股市擴容引發的下跌使1994年至1996年間，股市經歷了三次大起大落。1994年的救市政策一度將股市推至1052點，但隨后的熊市使得指數跌至577點。短暫的牛市后，績優股開始主導市場，但過度投機導致的1997年至1999年的熊市使指數跌至1047點。

進入21世紀，隨著互聯網概念的興起，1999年至2001年的"5·19"行情將股市推向高峰，2000點以上的高位和歷史最高點2245點標志著一輪波瀾壯闊的大牛市。然而，股權分置問題的解決和市場調整導致的熊市在2001年至2005年期間將股市送回998點，這一階段促使市場市盈率回歸合理水平，為新的牛市孕育了條件。

總的來說，中國股市自1990年開市以來，歷經多次牛熊輪回，每一次的漲跌都反映了市場的成長與調整，以及投資者對于市場規則和價值投資理念的演變。