紅鯡魚招股書，是指在企業(yè)計(jì)劃在美國進(jìn)行首次公開募股（IPO）時(shí)，向潛在投資者展示的初步定價(jià)和信息披露文件。這份文件通常采用紅色字體印刷，因此得名。它是在1933年美國證券法和美國證券交易委員會(SEC)的規(guī)定下產(chǎn)生的，旨在保護(hù)投資者權(quán)益，區(qū)分初步招股書（PreliminaryProspectus）和最終招股書（FinalProspectus）兩個(gè)階段。

如果發(fā)行商的最終定價(jià)高出“紅鯡魚”建議價(jià)格的20%以上，SEC會要求企業(yè)再次向所有投資者分發(fā)招股書，讓投資者有足夠時(shí)間評估定價(jià)合理性。48小時(shí)后，只有在SEC批準(zhǔn)后，公司才能正式進(jìn)行登記和上市。這一過程旨在確保市場的公平和透明。

2012年，中國的新股改革引入了“紅鯡魚”概念，借鑒了美國的做法，即通過多次詢價(jià)來提高信息披露的充分性，而不是簡單地設(shè)定價(jià)格上限。這一改革不僅涉及券商的自主權(quán)，還關(guān)系到新股發(fā)行的流動性增強(qiáng)、詢價(jià)各方約束機(jī)制的建立，以及發(fā)行審核的核心環(huán)節(jié)。

證監(jiān)會代表表示，在市場成熟之前，必要的行政干預(yù)是必要的，隨著市場的逐步發(fā)展，行政干預(yù)將逐步減少，最終形成更為成熟的市場機(jī)制。這一轉(zhuǎn)變體現(xiàn)了市場在資源配置中的主導(dǎo)作用，為投資者和發(fā)行人提供了更為公正和有序的環(huán)境。