軟美元，這個(gè)術(shù)語實(shí)際上指的是投資機(jī)構(gòu)在獲取非貨幣性服務(wù)時(shí)支付的隱性成本，這種成本并不直接以現(xiàn)金形式體現(xiàn)，而是通過交易傭金的形式體現(xiàn)。比如，基金經(jīng)理如果重視某券商的研究報(bào)告，他可能會(huì)選擇在該券商交易，通過增加傭金來“購買”他們的服務(wù)。他可能會(huì)告訴交易員：“鑒于某某證券分析師的專業(yè)，我們打算買入10萬股微軟股票，但傭金請(qǐng)?zhí)岣叩?.15%。”即使原本傭金可以更低，他們?cè)敢鉃榇烁顿M(fèi)，主要是因?yàn)閳?bào)告的價(jià)值所在。

軟美元的產(chǎn)生源于代理交易，現(xiàn)在已成為基金經(jīng)紀(jì)交易的一種特殊形式。然而，這種交易方式的模糊性可能導(dǎo)致管理人與客戶之間的潛在糾紛。由于缺乏明確的規(guī)則來處理“軟美元”，基金管理人可能利用其灰色地帶為自己謀利，這在一定程度上侵犯了客戶的權(quán)益。區(qū)分哪些研究和服務(wù)對(duì)基金真正有益，哪些是為管理人個(gè)人利益，是一項(xiàng)挑戰(zhàn)。因此，建立一個(gè)公正的評(píng)價(jià)體系和明確的“軟美元”標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于法律法規(guī)的完善和市場(chǎng)的健康發(fā)展至關(guān)重要。