??????市盈率是證券市場常用的指標，通常指在一個考察期(一般為12個月的時間)內，股票價格與每股預期年化預期收益的比值。行業市盈率是一個行業上市公司總市值與該行業上市公司凈利潤總和的比值。??????根據上述定義，簡單常規的行業市盈率計算方法便是計算總股本加權平均值，即按照上市公司的總市值和合計凈利潤來計算。這種方法能夠反映行業整體情況，但會受到公司規模因素的影響，尤其是規模大的公司，其市盈率對行業加權平均值的影響較大。??????行業市盈率中位數，行業內上市公司的市盈率按照大小排序，選取居于中間的值作為行業市盈率，以避免大市值公司與凈利潤較低公司對行業平均市盈率形成的較大影響，這也成為本次發布數據的亮點之一。??????事實上，中位數是統計學中的常用指標。中位數良好的統計特性決定了它比算術平均法更適合于應用在行業平均市盈率的統計上。中位數在統計上的優勢是它不受少數幾個極端值的影響，使得在所觀測的樣本數據中有一半小于它，一半大于它。??????兩市中存在一些微利公司，估值異常高，若采用算術平均的計算方法，會明顯拉高行業平均市盈率，可靠性不足。例如，某個細分子行業中共有5家上市公司，其中只有一家上市公司是微利公司，市盈率高達100倍，其他4家公司市盈率均為10倍。如果使用算術平均法計算，行業的平均市盈率為28倍，而如果使用中位數法，行業的平均市盈率僅為10倍，兩者差異非常顯著。顯而易見，使用中位數法計算得到的10倍市盈率水平更符合行業市盈率的一般水平。??????同時，行業市盈率中位數可以幫助投資者在剔除公司股本規模影響的條件下把握整個行業市盈率的中間水平。公司股本規模無論大小對整個計算結果的影響都是相同的，因而行業市盈率中位數實際反映的是不受公司股本規模的影響下，整個行業的市盈率的中間水平。??????此外，披露市盈率中位數指標還可以為投資者提供多維度的估值參考依據。通過對比加權平均市盈率的數據，以及在靜態和滾動市盈率下的不同，可以幫助投資者推測判斷出行業內的差異性。??????以證監會分類下的一級行業"金融、保險業"為例，2012年2月24日其滾動市盈率的加權平均值為8.87倍，而靜態市盈率加權平均值為10.68，較滾動市盈率高20%，據此可以推斷出整個行業在四個季度的盈利水平較2010年上升了20%。??????同時，市盈率的行業加權值均小于中位數水平，可以說明在行業內股本規模大的公司估值水平相對較低，由于它們在行業加權方法中所占權重較大，將整個行業的平均水平拉低了。另一方面，滾動市盈率的中位數高于靜態市盈率的中位數，這反映出整個行業整體盈利情況大幅提升的同時，行業內分化日益突出的現象，盈利的增長趨于向規模較大的公司集中。結合金融、保險業中上市公司的特征，可以進一步推測出股本規模較大的銀行子行業整體估值較低，且盈利情況優于其他細分子行業的上市公司。??????擴展閱讀：