??????期貨的交割方式一般可分成兩類：現(xiàn)金交割與實物交割。商品期貨大多采用實物交割，股指期貨則采用現(xiàn)金交割的方式。股指期貨交割采取按照現(xiàn)貨指數(shù)的水平進行現(xiàn)金結(jié)算，從而保障了期貨價格向現(xiàn)貨價格強制收斂。原因在于，股指期貨按照指數(shù)權(quán)重實物交割成份股票的成本太高，實際操作并不可行。??????股指期貨到期結(jié)算價國際上主要有平均價和單一價兩種確定規(guī)則。最早的股指期貨合約大多采用單一現(xiàn)貨收盤價作為交割價，容易產(chǎn)生“到期日效應(yīng)”和“三巫效應(yīng)”，發(fā)現(xiàn)這個問題之后有些市場將股指期貨的交割價改為最后交易日之后一日的特別開盤價，“三巫效應(yīng)”沒有了，但“到期日效應(yīng)”轉(zhuǎn)移到了第二天的開盤。后來大部分市場改用平均價規(guī)則。??????具體來說1、如果強調(diào)抗操縱性和避免到期日效應(yīng)，則可能傾向于采用收盤前某段時間的平均價，該方式確定的交割結(jié)算價相對復(fù)雜，以增大操縱成本，2、如果強調(diào)提高套利(套保)效率、減小期現(xiàn)貨偏離度、減小交割結(jié)算價與指數(shù)收盤或開盤價偏離度，則可能傾向于采用簡單收盤、特別開盤價作為交割結(jié)算價。??????大部分股指期貨都采取平均價方式來確定交割結(jié)算價。