??????1、金融市場的變化??????金融市場的變化(如通貨膨脹和其他投資工具預期年化預期收益率)也會通過國債現券價格影響到期貨價格。通貨膨脹通過影響市場預期年化利率來影響國債價格(市場預期年化利率=實際預期年化利率+通貨膨脹率)。由于持有國債只能獲得固定預期年化預期收益，通貨膨脹會侵蝕這部分預期年化預期收益，不利于持有國債。一般情況下，如果發生通貨膨脹，投資者會賣出國債，使國債市場需求減少，國債價格下降。因此，通貨膨脹與國債價格的關系應是反向關系。其他投資工具指股票、房地產等，當其預期年化預期收益率上升時，國債持有者會拋出其所持國債將資金轉移，此時投入國債市場的資金減少，國債價格下降；當其他投資工具的預期年化預期收益率下降時，投入國債市場的資金將增多.對國債的需求增加，國債的價格上升。2、貨幣政策??????當貨幣供應不足時.預期年化利率上升；貨幣供應過剩時，預期年化利率下跌。因此，貨幣供給量通過預期年化利率對國債現貨和期貨價格產生了影響。中央銀行通常以三種政策工具控制貨幣發行量。3、??????國債期貨的市場環境和市場氛圍??????與股票市場相類似，國債市場管理者每一項措施都會引起投資者對市場“利多”、“利空”的反映，從而引起國債價格的變動，例如1994年中國證監會發出公告嚴格禁止國債期貨交易中的賣空行為、并要求賣空考限期補倉，在這條消息的刺激下，國債價格上揚。同時，如果國債交易中投機操縱氛圍較重，也會造成國債價格的較大波動。4、財政政策??????在市場經濟中，各國政府為了彌補“市場缺陷”，實現國民經濟運行目標，除了上文的貨幣政策外，還會經常使用財政政策。一般而言，政府財政開支狀況及其政策對國債價格也會產生影響。當政府財政入不敷出時，增加發行國債，使之供給增加而價格下降；財政收入有盈余時，可能回購或提前兌付國債，使之需求增加而價格上升。這種對現券價格的影響也會影響到期貨價格。5、投資意識及心理因素??????隨著居民個人金融投資意識越強，對國債需求越多，國債價格高；居民個人投資意識越弱，對國債需求亦越弱，則國債價格低。心理因素和行為因素有時也會對投資者行為產生重大影響，從而引起國債價格變化。所謂心理因素，是指交易者對市場的信心，即市場情緒。如對某種國債現券看好時，即使無任何利好因素，人們也會做多頭，引起價格上漲；當對某種國債現券看談時.即使無任何利空因素，人們也會做空頭，引起價格下跌。所謂行為因素，是指交易者在市場上的交易行為。如有的交易者一次投入大量資金，持倉量過大，一旦價格出現不利的變化，又不愿認賠平倉，造成巨大損失；有些交易者相互轉移持倉，聯手操作造成大戶操縱市場的局面。6、短期預期年化利率與長期預期年化利率關系??????一般情況下，短期債券的預期年化預期收益率波動比長期債券預期年化預期收益率具有更大的波動性。理論解釋為，長期債券的預期年化預期收益率是短期債券預期年化預期收益率與其內含相應期限預期年化預期收益率的平均值，平均值不會比構成平均值的因素波動大。但我國債券市場走勢顯示，不同期限債券品種的預期年化預期收益率波動幅度均較大，這與我國預期年化利率市場不健全有關。