?????? 一、PTA期貨基本概況??????PTA是精對苯二甲酸(Pure Terephthalic Acid)的英文簡稱，在常溫下是白色粉狀晶體， 無毒、易燃，若與空氣混合，在一定限度內遇火即燃燒。??????PTA為石油的下端產品。石油經過一定的工藝過程生產出石腦油(別名輕汽油)，從石腦油中提煉出MX(混二甲苯)，再提煉出PX(對二甲苯)。PTA以PX(配方占65%——67%)為原料，以醋酸為溶劑，在催化劑的作用下經空氣氧化(氧氣占35%——33%)，生成粗對苯二甲酸。然后對粗對苯二甲酸進行加氫精制，去除雜質，再經結晶、分離、干燥、制得精對苯二酸產品，即PTA成品。??????國際、國內有廠家生產粗對苯二甲酸，如三鑫石化的EPTA，韓國三南的QTA等。生產工藝中少了后面的精制過程。成本低，具有價格優勢，可滿足不同聚酯企業需要。??????PTA是重要的大宗有機原料之一，廣泛用于與化學纖維、輕工、電子、建筑等國民經濟的各個方面。同時，PTA的應用又比較集中，世界上90%以上的PTA用于生產聚對苯二甲酸乙二醇酯(簡稱聚酯，PET)。生產1噸PET需要0.85——0.86噸的PTA和0.33-0.34噸的MEG(乙二醇)。聚酯包括纖維切片、聚酯纖維、瓶用切片和薄膜切片。國內市場中，有75%的PTA用于生產聚酯纖維;20%用于生產瓶級聚酯，主要應用于各種飲料尤其是碳酸飲料的包裝;5%用于膜級聚酯，主要應用于包裝材料、膠片和磁帶?？梢?，PTA的下游延伸產品主要是聚酯纖維。??????2003-2005年國內各種聚酯生產能力統計表??????聚酯纖維，俗稱滌綸。在化纖中屬于合成纖維。合成纖維制造業是化纖行業中規模最大、分支最多的子行業，除了滌綸外，其產品還包括腈綸、錦綸、氨綸等。2005年中國化纖產量1629萬噸，占世界總產量4400萬噸的37%。合成纖維產量占化纖總量的92%，而滌綸纖維占合成纖維的85%。滌綸分長絲和短纖，長絲約占62%，短纖約占38%。長絲和短纖的生產方法有兩種：一是PTA和MEG生產出切片、用切片融解后噴絲而成;一種是PTA和MEG在生產過程中不生產切片，而是直接噴絲而成。??????滌綸可用于制作特種材料如防彈衣、安全帶、輪胎簾子線，漁網、繩索，濾布及緣絕材料等等。但其主要用途是作為紡織原料的一種。國內紡織品原料中，棉花和化纖占總量的90%。我國化纖產量位列世界第一，2005年化纖產量占我國紡織工業纖維加工總量的2690萬噸的61%?；w中滌綸占化纖總量的近80%。因此，滌綸是紡織行業的主要原料。滌綸長絲供紡織企業用來生產化纖布，滌綸短纖一般與棉花混紡。棉紗一般占紡織原料的60%，滌綸占30——35%，不過，二者用量因價格變化而替代。??????簡單地說，PTA的原料是PX，源頭是石油。滌綸用PTA占總量的75%，而化纖中78%為滌綸。這就是“化纖原料PTA”說法的由來。二、PTA期貨交易所及代碼??????PTA期貨交易所：鄭州商品交易所??????PTA期貨交易代碼：TA三、PTA期貨合約說明四、PTA期貨交易保證金制度五、PTA期貨價格影響因素??????：國內PTA的產量遠無法滿足其需要。為了滿足國內市場對PTA的消費需求，近兩年PTA產能新建擴建的項目不少。隨著這些項目建成投產，國內PTA產能會有一個很大的提升，但相對消費需求增長而言仍然會存在一些缺口。至2011年年底，中國的PTA產能會達到1700萬噸/年左右。但可以肯定，隨著國產PTA的供應能力的增長，對進口的依存度將逐步降低。PTA為連續生產、連續消費。而生產和消費可根據市場情況進行調節。同時PTA現貨交易中以直銷為主，上下游產銷關系相對穩定，產銷率較高。因此，生產廠家庫存很少。??????：聚脂產品中滌綸對PTA的需求量最大，決定著PTA消費情況。紡織行業的景氣程度、發展情況直接影響滌綸市場消費，進而決定對PTA的需求。??????：PTA的源頭為石油，作為中間產品的化工市場與原油價格密切相關，同聲漲落。PTA所處的聚脂與化纖行業也不例外。石油上漲帶來成本向下游的轉移，直接造成PX的成本增加，從而影響PTA的生產成本。??????：PX是生產PTA的最直接和最主要的原料，全球范圍內超過90%的PX是用來生產PTA的。現貨市場中，PTA的成本價參考公式就是以PX為基礎的：PTA成本價=0.655×PX價+1200。其中0.655×PX價格為原料成本，1200元為各種生產費用。5年，國內PX的消費量平均增長率為20.5%。2010年國內PTA共消費PX917萬噸，國內產量僅617萬噸，自給率為85%。相對于PTA產能的急劇擴大，PX的擴能相對滯后。同時，未來PX的發展將受到資源不足、石腦油缺口加大及汽油對石腦油需求增長等因素的影響。因此，PX對PTA發展的制約作用明顯。隨著國內新的PTA裝置建成投產，我國進口PTA的量將逐月降低，但是進口PX的量將逐月增加。??????：PTA的下游產品是滌綸，與棉花同為紡織品的原料。二者是一種替代關系。二者價格關系會影響各自在紡織配料中的用量，從而影響對PTA的需求。??????：PTA生產裝置每年需要檢修一次。PTA生產企業會選擇淡季或市場行情不好的月份安排進行裝置檢修，以降低市場風險，從而會對市場供應造成影響。??????：我國是全球最大的紡織品生產國和出口國，人民幣升值降低紡織品的出口競爭力，而紡織品市場形勢反過來也將直接影響到化纖產業及上游PTA行業的發展。另一方面，人民幣升值意味著按美金計價的進口PX價格更加具有吸引力，有可能促使相應的報價上升。??????：關稅降低會帶來PTA進口壓力的增加，影響PTA價格走勢。實際上并非當然，進口PTA的價格一直是根據國內市場價格減去國內企業的進口成本來定位的，關稅的降低也極可能使國外出口商相應提高對中國市場的報價，從而在一定程度上減小降低關稅對國內PTA市場的影響。