??????在大幅波動的市場中，較好的防御能力成為了主動投資偏股型基金的制勝關(guān)鍵。11月底各只股票都有不同程度的下跌，在股市下跌的背景下，上周股票型基金和混合型基金平均預(yù)期年化預(yù)期收益分別下跌了4%和2%。另一端債券市場方面，一周債券基金平均跌幅為繼續(xù)降溫。大類資產(chǎn)配置建議??????A股市場整體風險大于機會，投資者需保持謹慎態(tài)度。證監(jiān)會暫停券商預(yù)期年化預(yù)期收益互換業(yè)務(wù)，“去杠桿”延伸至場外衍生交易，同時中信證券[ 資金 研報](600030，股吧)、國信證券(002736，股吧)以及海通證券[ 資金 研報](600837，股吧)被證監(jiān)會立案調(diào)查成為上周五市場下跌燃爆點。此外，11月30日至12月2日期間，將有10只新股密集發(fā)行，并沿用舊規(guī)則，預(yù)計將吸引上萬億資金參與打新，對流動性造成一定沖擊。??????本輪反彈以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)從低點上漲60%，積累了一定的盈利盤，短期有獲利了結(jié)的需求。同時，券商千億級自營盤解禁、國家隊減倉、券商兩融去杠桿等因素均對短期市場帶來一定的壓力，建議基金投資者保持審慎態(tài)度。若是新入資金，并不是增加權(quán)益類配置的較好時點，投資者宜保持一定的流動性，尋找在震蕩市場中低位建倉的機會。??????本期我們建議，對于風險偏好較高的投資者來說，偏股型基金、債券型基金、貨幣市場基金和QDII基金的資金分配可以依照5∶1∶3∶1的比例中樞進行配置；對于風險偏好較低的投資者來說，則可按照3∶2∶4∶1的比例為中樞進行配置，并根據(jù)個人偏好做適當調(diào)整。偏股型基金防御能力成制勝關(guān)鍵??????在大幅波動的市場中，較好的防御能力成為了主動投資偏股型基金的制勝關(guān)鍵。股票占比介于0-95%之間的靈活配置混合型基金可自由調(diào)整倉位，以應(yīng)對市場變化，從而發(fā)揮更大的優(yōu)勢。此外，不少這類基金會通過配置固定預(yù)期年化預(yù)期收益類和參與新股發(fā)行市場相結(jié)合的策略，以求獲取穩(wěn)健預(yù)期年化預(yù)期收益，在IPO重啟之際，有望通過打新增強預(yù)期年化預(yù)期收益，投資者可給予較多關(guān)注。股票型基金由于有80%股票倉位下限的硬性要求，擇時部分則交還給投資者本身，還需結(jié)合當前市場策略予以配置。??????作為一類比較特殊的混合型基金，保本基金由于附帶保本承諾，在當前的市場環(huán)境下受到投資者的追捧，對本金的安全性有較高要求的投資者可適當參與認購，在保證本金安全的同時，分享未來股市上漲的預(yù)期年化預(yù)期收益。債券型基金“蹺蹺板”效應(yīng)明顯??????股債兩市的“蹺蹺板”效應(yīng)在近兩月的走勢中尤為明顯，市場資產(chǎn)配置的調(diào)整給處于高位的債市帶來了一定的壓力。短期震蕩調(diào)整難以避免，后市債市走勢仍看資金流動方向。若股市未能出現(xiàn)系統(tǒng)性機會，偏權(quán)益投資的二級債基或可轉(zhuǎn)債基金也難以獲得較好預(yù)期年化預(yù)期收益。隨著IPO重啟，投資者可多關(guān)注歷年來均積極參與打新的一、二級債基，在較低風險情況下獲得良好回報。貨幣市場基金平均預(yù)期年化預(yù)期收益仍維持低位??????貨幣市場基金方面，由于流動性寬松的局面仍將在未來一段時間內(nèi)維持，短期資金成本難以回升，貨幣基金的平均預(yù)期年化預(yù)期收益仍將維持低位。投資者依然可以將貨幣市場基金作為現(xiàn)金管理工具，在股市和債市沒有太好配置機會之時，配置貨幣基金保持資金的安全和維持較高流動性，以備在其它市場出現(xiàn)機會時實現(xiàn)方便快捷地轉(zhuǎn)換，對交易時效性要求較高的投資者可以選擇場內(nèi)貨幣ETF產(chǎn)品。QDII基金分散權(quán)益類投資風險??????隨著深港通在即，港股市場出現(xiàn)了一定的反彈。而相對于A股市場，港股依然具備一定的估值優(yōu)勢。美國市場方面，也因經(jīng)濟數(shù)據(jù)不達預(yù)期后出現(xiàn)急跌。在QDII基金的選擇上，建議關(guān)注香港主流指數(shù)ETF基金，也可選擇采用另類投資策略的QDII產(chǎn)品，比如美國房地產(chǎn)基金等，以分散權(quán)益類產(chǎn)品投資風險。