華爾街見(jiàn)聞，或者英為才情能看到。VIX指數(shù)（Chicago Board Options Exchange Volatility Index，芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)），又稱市場(chǎng)恐慌指數(shù)，用于反映標(biāo)普500指數(shù)期貨的波動(dòng)率，衡量未來(lái)30年市場(chǎng)的預(yù)期波動(dòng)率天。它通常用于評(píng)估未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，它也被稱為恐慌指數(shù)。 VIX指數(shù)雖然反映了未來(lái)30天的波動(dòng)程度，但以年化百分比表示，出現(xiàn)在正態(tài)分布的概率中。例如，如果 VIX 指數(shù)為 15，則表示預(yù)期年波動(dòng)率為 15%，因此未來(lái) 30 天預(yù)期波動(dòng)率的標(biāo)準(zhǔn)差為 4.33%，即標(biāo)普 500 指數(shù)的概率為30天內(nèi)在正負(fù)4.33%以內(nèi)波動(dòng)的概率為68%（正態(tài)分布正負(fù)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差覆蓋的概率為68%，正負(fù)兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差覆蓋的概率為95%）。換句話說(shuō)，30 天后，標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)最多有 68% 的機(jī)會(huì)在 4.33% 以內(nèi)上漲或下跌。 VIX 指數(shù)本身不能交易。但是，交易者可以使用 VIX 期權(quán)和 VIX 期貨。 ETF上漲后，出現(xiàn)看好VIX的vxx和uvxy ETF。那么ETF空頭VIX是XIV。 這里需要注意的是，很多投資者經(jīng)常選擇vxx或uvxy作為做空或?qū)_工具，因?yàn)槭袌?chǎng)的大幅下跌往往伴隨著VIX的大幅上漲。在大多數(shù)情況下，這種策略不是問(wèn)題。但是，在選擇這些工具之前，必須明確的是，波動(dòng)性的上升通常是市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的強(qiáng)烈不確定性。一旦確定了不確定性，即使市場(chǎng)繼續(xù)下跌（當(dāng)然幅度不是很大），做多VIX也無(wú)法完美達(dá)到做空市場(chǎng)的目標(biāo)。換句話說(shuō)，vxx和uvxy在市場(chǎng)最悲慘的下跌開(kāi)始時(shí)具有非常爆炸性的賣空效應(yīng)，僅此而已。這也解釋了我們經(jīng)常看到的一個(gè)問(wèn)題：為什么市場(chǎng)下跌了，而VIX卻沒(méi)有上漲多少。 此外，vxx 和 uvxy 兩個(gè) ETF 有一個(gè)天然的缺陷。他們跟蹤 VIX 短期期貨的趨勢(shì)。期貨有到期日。當(dāng)它們到期時(shí)，它們必須翻轉(zhuǎn)。過(guò)去一年，VIX基本上徘徊在歷史低點(diǎn)。因此，不斷的翻轉(zhuǎn)會(huì)導(dǎo)致 vxx 和 uvxy 的恒定值磨損。