在特定的地點和時間內，當期貨價格高于現貨價格時，我們稱之為期貨升水。相反，當期貨價格低于現貨價格時，則被稱為期貨貼水。升水和貼水的概念不僅適用于商品期貨，還適用于貨幣的遠期匯率，其中遠期匯率高于即期匯率稱為升水，遠期匯率低于即期匯率則稱為貼水。通常情況下，高利率貨幣的遠期匯率多表現為貼水，而低利率貨幣的遠期匯率則多表現為升水。這種現象是由于高利率貨幣吸引資金流入，導致其遠期匯率相對貶值。在期貨市場中，當現貨價格低于期貨價格時，基差為負數，這種情況被稱為“期貨升水”。而當遠期期貨價格低于近期期貨價格，或者現貨價格高于期貨價格時，基差為正數，這種情況則被稱為“期貨貼水”。升水率和貼水率分別表示遠期期貨價格超出近期期貨價格或低于近期期貨價格的部分。期貨市場與現貨市場雖然在學術研究中被區分開來，但在實際運作中，二者是一個有機整體。期貨定價和現貨物流緊密相連，才能保證市場機制的正常運行。期貨市場中還存在近月合約和遠月合約。如果遠月合約價格高于近月合約，那么遠月合約對近月合約是升水狀態；反之，則為貼水狀態。從另一個角度，近月合約對于遠月合約，同樣是如此。理解了升水和貼水的概念之后，我們可以這樣來看待：以A為基準，B相對于A的價值（通常表現為價格）更高，那么B就對A升水；反之，B對A貼水。舉個例子，上海期貨交易所指定的燃料油交割標準為180CST高硫燃料油，如果某賣方企業一時無該標準的燃料油，代之以更高標準的進口低硫180號燃料油，那么后者相對于前者而言為升水。若上期所制度允許可以較低等級的燃油來交割，那么這種較低等級的燃油相對于標準而言則為貼水。升水和貼水的概念在金融市場上具有重要意義，它們不僅影響期貨價格的走勢，還反映了市場對未來供需關系的預期。詳情