中國經濟仍處于疫后恢復期，相關的改革和政策仍需持續推進；2. 投資：整體穩步修復向好，尚未恢復至正常水平；3. 消費：受收入增速拖累，增長動力有待進一步釋放；4. 杠桿率：信貸供給收緊，需提防相關風險；5. 價格：大宗價格推升PPI上漲，但對CPI傳導較弱；6. 國際收支和匯率：經常賬戶回彈，趨勢或難持續，人民幣匯率仍面臨不確定性；7. 國際經濟形勢：關注疫情分化與反復、國際貨幣政策轉向兩大風險，全方位積極應對。 人力資源而非人口總量是經濟長期發展的基礎；2. 如何保護和提升人力資源；3. 如何提高人力資源的使用效率。目前疫情在全球范圍內尚未完全結束，我國居民收入和消費尚未恢復到疫情前的正常水平，仍處于“六穩六保”政策驅動下的緩慢恢復期，中國經濟企穩根基尚需進一步筑牢。考慮到基數效應以及國際疫情可能轉好造成的外貿條件變化，我們預計全年經濟呈現逐季下降趨勢。結合高頻數據與各分項的增長趨勢進行測算，我們預計2021年全年實際GDP增速約為8.2%左右。如主要風險集中爆發，全年實際GDP增速有可能降至7%左右；如國際經濟形勢整體向好，消費恢復平穩，則全年實際GDP增速有望突破8.5%。人力資源總量是指一個經濟體內考慮到人口素質（包括健康水平和受教育水平）的有能力參與經濟社會活動的人口工作時間儲備。在綜合考慮人口結構的變化、健康和受教育水平的提高之后，中國最近20年以來人力資源總量整體上呈現不斷上升的趨勢，2019年人力資源總量相較2000年提高14%。根據預測，隨著教育和健康水平的繼續提升，中國的人力資源總量將在2050年之前保持平穩緩慢上升，可以為新百年的中華民族偉大復興提供堅實保障。我們建議，中國的人口國策應當轉變為人力資源戰略，更加關注人的發展，更加關注教育和健康。2021第一季度，我國實際GDP增速為18.3%，比2020年四季度環比增長0.6%；比2019年一季度增長10.3%，兩年平均增長5.0%。目前疫情在全球范圍內尚未完全結束，我國居民收入和消費尚未恢復到疫情前的正常水平，仍處于“六穩六保”政策驅動下的緩慢恢復期，中國經濟企穩根基尚需進一步筑牢。考慮到基數效應以及國際疫情可能轉好造成的外貿條件變化，我們預計全年經濟呈現逐季下降趨勢。結合高頻數據與各分項的增長趨勢進行測算，我們預計2021年二季度實際GDP增速約為9%，全年實際GDP增速約為8.2%左右。如主要風險集中爆發，全年實際GDP增速有可能降至7%左右；如國際經濟形勢整體向好，消費恢復平穩，則全年實際GDP增速有望突破8.5%。1-4月，固定資產投資同比增長19.9%，兩年平均增長3.9%；但相對于工業、出口、消費，投資復蘇進度相對偏慢、力度相對乏力，整體投資增速尚未恢復至疫情之前的正常增長水平。分行業來看，制造業投資恢復進度最慢，兩年平均增速尚未轉正；基建投資復蘇乏力，增速低位徘徊；房地產投資一枝獨秀，表現出較強韌性和活力，是當前拉動投資增長的主要動力。展望下半年，固定資產投資仍將保持穩定恢復態勢，但增長動能可能仍然減弱，政策加力刻不容緩。ACCEPT預計全年固定資產投資增速為8.5%-9.5%。雖然第一季度居民消費與社會消費品零售總額的同比增速分別高達17.6%和33.9%，然而較高的增長速度主要是由于去年低基數所導致的。綜合考慮過去兩年的整體情況，當前居民消費的增長速度仍要慢于疫情爆發前2018年與2019年的水平。導致消費反彈不足的最主要原因，是總產出恢復并未完全反映在居民收入的提升之中。除收入因素之外，年初疫情的偶有復發與消費習慣的調整也部分地導致了居民消費增長的放緩。我們認為，在經濟增長總體性恢復的大背景下，今年三至四季度，我國居民消費有望出現U型反彈。