美國向中國借外債，最直接的原因自然是美國缺錢。 而美國之所以缺錢，主要原因還是美國人福利太重，造成國庫虧空。民主國家有個特點，就是民眾自恃手中有選票，就“漫天要價”，要求政府多給他們福利；而政客們為了籠絡人心，拉來選票，就不切實際的滿口答應。這導致民主國家民眾的福利越來越多，比如美國的一些窮人，都可以靠政府的幫助貸款住上大房子，前些年的次貸危機其實就是因為美國政府不顧實際，立法規迫使銀行向低收入家庭和低收入社區提供住房貸款引起的。但是這些福利，終究是要由政府買單的，這樣美國政府的錢就不夠用了。 而中國又必須借給美國那么多錢，直接原因就是錢多（外匯多），而錢多原因有兩個： 一是藏富于國的分配模式。和西方國家的“藏富于民”不同，中國長期實行低分配、高積累的“藏富于國”體制，在計劃經濟時代，一部分未分配利潤以福利性質分流，但隨著市場化改革，住房、醫療等原本部分或全部由福利承擔的領域進入商品領域，但原有的低分配、高積累模式卻未作根本調整，政府負擔減輕，開支卻未相應增加，居民由于缺少了保障，不得不提高儲蓄率，這造成政府財力的提升。 二是外匯制度使儲備暴漲。國家實行嚴格的外匯管制和復雜的結匯、換匯制度，這不但使中國絕大部分外匯流量控制在政府手中，還能對相當大部分非經營性外匯流入實行有效控制。如果從絕對量來說，中國總體擁有的外匯總量并不十分驚人，但正因為外匯管制，大多數外匯集中于國有，中國政府便很容易成為第一外匯儲備大國。雖然許多人士不斷呼吁進行外匯體制改革，但顯然不可能一蹴而就，而只要這種分配、管制體系一日不變，中國的貨幣和外匯積累速度，就會隨著經濟高增長率水漲船高。 中國購買大量美國國債，或者說美國能從中國大量借債，主要是因為持有美債是最不壞的選擇。 1、只有美國能消化這么多錢。中國如此驚人的一筆外匯儲備，除了美國這個世界第一大經濟體和最大的負債消費國，任何一個經濟體都難以消化，即使中國有意分流外匯投資，也難找到第二個有如此容量的、安全的金融投資市場。事實上，即使做美國“大債主”實際上幫了美國人的忙，美國仍有許多人并不放心，甚至總統奧巴馬都免不了要驚呼“再不能借中國人這么多錢”，經濟規模和舉債規模遠不如美國、甚至只是中國一個零頭的其它經濟體，又如何敢承接這樣大的一個“金娃娃”？ 2、美國和債主們利益一致。盡管美國素有操縱美元匯率和濫發國債的傳統，但作為最大的經濟體，美國政府不得不付出努力，確保美元和美國國債體系的大體穩定，以維系龐大經濟、金融機器的運轉，在這方面，美國和包括中國在內的“債主”們利益是一致的。投入美國國債固然要冒外匯儲備縮水的風險，但不至于如貝爾斯登債券持有者那樣血本無歸；借錢給美國政府固然要忍受“欠債大爺”的訛詐，但不至于如破產“大限”前的通用或克萊斯勒“債主”那樣，面臨要么把債券換成一堆廢紙般股票、要么干脆連廢紙都換不回的無情選擇題。 3、中國不能拋售美債。中國一旦大幅拋出美債，勢必造成其它債主的恐慌，產生足以壓垮債券價格的連鎖反應，最終吃虧最大的，一是“欠債人”美國，二是“大債主”中國；即使捂著不操作，美國政府依舊會根據自己的利益需要行事，該印鈔就印鈔，該增發便增發，中國仍無法掌控外匯儲備的安全。即使真能拋掉全部美債，但在目前的國際外匯體制下，中國勢必無法改變外匯儲備以美元為主的現實，結果只能是既做不成債主，又保不住財富。盡管持有美債絕非好的選擇，但在目前情勢下，卻的確是“最不壞的選擇”。 總之，就是所以美國需要借錢，中國需要把錢借出去，二者一拍即合。