股票市場自成立以來已有二十多年歷史，期間經歷了數次重要的牛市。其中，“牛短熊長”的現象尤為顯著。那么，A股市場的平均市盈率是多少？又該如何判斷其合理性呢？下面是一些關鍵歷史數據：2000年至2001年期間，A股平均市盈率約為60倍，這一泡沫在2001年6月因國有股減持而破裂。到了2004年，市場一度反彈至1783點，此時平均市盈率降至40倍，但未能持續。2005年，主板市場平均市盈率約為15倍，標志著市場的底部。2007年10月，主板市場的平均市盈率再次攀升至60倍以上，隨后泡沫破滅。2008年底，主板市場的平均市盈率回落至15倍左右，而中小板則約為25倍。2009年，創業板首次上市，其平均市盈率高達100倍，相比之下，同期中小板約為50倍。然而，在隨后的兩年里，幾乎沒有股票能夠獨立形成大牛市。2010年，市場達到頂峰，中小板平均市盈率達到約70倍，主板則約為30倍。2011年，市場一路走低。年底時，創業板平均市盈率降至約45倍，部分股票如迪安診斷、湯臣倍健、華誼兄弟和藍色光標等，平均市盈率在35-40倍左右。2012年，市場繼續調整。年底時，經過一波殺跌后，創業板平均市盈率降至約35倍。然而，隨后的三年內，創業板指數走出了牛市。2014年下半年，主板市場突然啟動，平均市盈率從10倍上漲至20倍左右。非銀行股的平均市盈率則從20倍漲至約40倍。2015年6月初，創業板平均市盈率創下歷史紀錄，達到145倍。此時，主板平均市盈率約為25倍，而非銀行股的平均市盈率則超過50倍。