理解期權(quán)市場，我們先要明確買入方和賣出方的收益與風(fēng)險(xiǎn)。買入方（權(quán)利方）的虧損有上限，即合約價(jià)格，而盈利無上限；賣出方（義務(wù)方）的盈利有上限，即合約價(jià)格，但虧損無上限。這似乎讓買入方似乎更加有利，但實(shí)操中，賣出方往往表現(xiàn)更佳，原因在于時(shí)間對雙方的影響。買入方面臨時(shí)間的敵人，賣出方則有時(shí)間的盟友。無論標(biāo)的價(jià)格在未來是上漲、下跌還是橫盤，對于看漲期權(quán)，買入方盈利只有在標(biāo)的價(jià)格上漲且達(dá)到一定幅度時(shí)，而另外兩種情況都讓賣出方獲益。反之，對于看跌期權(quán)，買入方盈利僅在標(biāo)的價(jià)格下跌且達(dá)到一定幅度時(shí)，而其他情況都是賣出方的收益。因此，買入方的勝率僅為1/3，而賣出方的勝率為2/3。在這一過程中，期權(quán)價(jià)格的變化中，時(shí)間價(jià)值的形成至關(guān)重要。時(shí)間價(jià)值是期權(quán)最新成交價(jià)與內(nèi)在價(jià)值之間的差值。內(nèi)在價(jià)值表示買入期權(quán)后可能帶來的現(xiàn)金流入，即標(biāo)的現(xiàn)價(jià)與期權(quán)合約行權(quán)價(jià)的差值。例如，若玉米現(xiàn)貨市場價(jià)為2300元/噸，行權(quán)價(jià)為2000元的看漲期權(quán)合約的內(nèi)在價(jià)值為300元，意味著通過行權(quán)操作可鎖定300元的現(xiàn)金流入。期權(quán)價(jià)格中，時(shí)間價(jià)值是不可預(yù)測的，它隨市場變化而變化，且會隨著時(shí)間的推移而遞減，直至期權(quán)到期日變?yōu)榱恪＿@解釋了為何時(shí)間對賣出方更為有利。當(dāng)期權(quán)合約到期，若標(biāo)的價(jià)格橫盤未動，買入方面臨本金虧完的風(fēng)險(xiǎn)，而賣出方的盈利上限明確。這就是期權(quán)市場的特點(diǎn)，非對稱游戲，但其中蘊(yùn)藏著數(shù)學(xué)分析的奧秘。對賭徒來說，期權(quán)市場風(fēng)險(xiǎn)可能比期貨更大，但對量化交易者與數(shù)學(xué)家而言，期權(quán)市場是機(jī)會的天堂。利用期權(quán)特性，甚至在沒有大額資金的情況下，也能享受到貨幣政策的紅利，且接近無風(fēng)險(xiǎn)盈利。實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的具體方法，可以通過閱讀以下文章了解：財(cái)富篇：保姆式手把手帶你精通世上最頂級財(cái)富密碼——期權(quán) （進(jìn)階篇）或結(jié)合基礎(chǔ)篇與進(jìn)階篇的內(nèi)容，探索金融與市場經(jīng)濟(jì)的奧秘（5）——你相信期貨也能無風(fēng)險(xiǎn)盈利嗎？手把手帶你理解期權(quán)，期貨與期權(quán)的對沖套利。所有內(nèi)容均在一個合集內(nèi)，只需一次訂閱便可無限暢讀，并享受永久使用權(quán)。每位讀者可先閱讀免費(fèi)部分，再決定是否購買，我保證268元為一次性費(fèi)用，無任何額外付費(fèi)。感謝各位的支持與理解。