首聯回憶過去，塑造了詩人早年的形象。遙望被金人占領的中原，胸中的憤恨郁積如山。暗寫他欲圖收復失地，“世事艱”暗指投降派把持朝政，為下文“空自許”作鋪墊。從章法上看，點了題目中的“憤”。頷聯詩人用“樓船夜雪”“鐵馬秋風”形象地概括了這兩次勝利的戰斗，表明南宋人民有力量保衛自己的國土。頸聯抒發歲月蹉跎、壯志未酬的感慨。“塞上長城”點明詩人之志。“空自許”是對投降派的憤怒指責。最后詩人自況，表明他至死也不會放棄恢復中原之志。“國仇未抱壯士老，匣中寶劍夜有聲。”當英雄無用武之地時，他會回到鐵馬金戈的記憶里去的。想當年，詩人北望中原，收復失地的壯心豪氣，有如山涌，何等氣魄！詩人何曾想過殺敵報國之路竟會如此艱難？以為我本無私，傾力報國，那么國必成全于我，孰料竟有奸人作梗、破壞以至于屢遭罷黜？詩人開篇一自問，問出多少郁憤？“樓船”二句，寫宋兵在東南和西北抗擊金兵進犯事，也概括詩人過去游蹤所至。宋高宗紹興三十一年（1161）十一月，金主完顏亮南侵，宋軍在瓜洲一帶拒守，后金兵潰退。上句指此。宋孝宗乾道八年（1172年），陸游正在南鄭參加王炎軍幕事，詩人與王炎積極籌劃進兵長安，曾強渡渭水，與金兵在大散關發生遭遇戰。下句指此。這兩句概括的輝煌的過去恰與“有心殺賊，無力回天”的眼前形成鮮明對比。“良時恐作他年恨，大散關頭又一秋。”想今日恢復中原之機不再，詩人之心何啻于泣血？從詩藝角度看，這兩句詩也足見陸游浩蕩詩才。“樓船”與“夜雪”，“鐵馬”與“秋風”，意象兩兩相合，便有兩幅開闊、壯盛的戰場畫卷。意象選取甚為干凈、典型。“塞上長城”句，詩人用典明志。南朝時劉宋名將檀道濟曾自稱為“萬里長城”。皇帝要殺他，他說：“自毀汝萬里長城。”陸游以此自許，可見其少時之磅礴大氣，捍衛國家，揚威邊地，舍我其誰？然而，如今呢？詩人壯志未酬的苦悶全懸于一個“空”字。大志落空，奮斗落空，一切落空，而攬鏡自照，卻是衰鬢先斑，皓首皤皤！兩相比照，何等悲愴？再想，這一結局，非我不盡志所致，非我不盡力所致，而是小人誤我，世事磨我！我有心，天不予。悲愴便為郁憤。再看尾聯。亦用典明志。諸葛堅持北伐，雖“出師未捷身先死”，但終歸名滿天宇，“長使英雄淚滿襟”。千載而下，有誰可與相提并論呢？很明顯，詩人用典意在貶斥那朝野上下主降的碌碌小人，表明自己恢復中原之志亦將“名世”。詩人在現實里找不到安慰，便只好將渴求慰藉的靈魂放到未來，這自然是無奈之舉。而詩人一腔郁憤也就只好傾泄于這無奈了。回看整首詩歌，但見句句是憤，字字是憤。憤而為詩，詩便盡是憤。